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Orange : échec sur la prise de contrôle totale de sa filiale belge

L’OPA sur Orange Belgium n’aura pas eu l’effet escompté. Orange ne détient désormais que 77% de sa filiale belge, loin des 95% nécessaires pour la retirer de la Bourse.

Une prise de contrôle contrée par les actionnaires majoritaires. L’opérateur historique français lançait début avril une OPA pour mettre la main à 95% sur sa filiale belge (Orange Belgium), en vue de la retirer de la Bourse de Bruxelles. L’opération s’est soldée par un échec.

A l’issue de l’OPA, le groupe n’a récupéré que la moitié des titres convoités, et détient donc désormais 77% d’Orange Belgium. Le retrait de la Bourse n’est donc pas possible, l’opérateur historique devra encore écouter ses actionnaires minoritaires.

Ces derniers ont d’ailleurs clairement montré qu’ils savaient se faire entendre. En effet, le fond Polygon, premier actionnaire minoritaire, est le caillou dans la chaussure d’Orange ayant empêché le succès de l’opération. En effet, l’actionnaire estimait que le prix proposé par Orange est “dérisoire” et revenait à “sous-évaluer substantiellement” l’entreprise. Malgré cela, l’opérateur lançait son OPA le 8 avril et maintient son prix. Les 22€ représentent en effet un premium de 36% par rapport au cours de clôture et de 38% par rapport au cours moyen sur douze mois.

Cependant, Polygon estimait que le premium se basait sur un actif injustement déprécié, suite à la crise du Covid-19, puisqu’en 2019, l’entreprise avait atteint un pic à 21€ par action. Le fond d’investissement estimait la valeur de l’action Orange Belgium entre 32 et 36€, voire jusqu’à 45€ et n’a donc pas vendu ses actions (5.3% du capital). Son raisonnement se basait notamment sur la valeur des pylônes de téléphonie de l’opérateur belge. Ces actifs ont vu leur prix flamber ces dernières années et représentait, au sens de Polygon, un "Picasso" à valoriser avec le reste de la maison. La maison-mère française considérait cependant que ces actifs ne seraient pas cédés et que la valeur de ces tours ressortait des accords de mutualisation signés avec un concurrent.

Ce sont finalement les arguments de Polygon qui ont convaincu d’autres minoritaires. Si Orange a choisi de prolonger son offre d’une semaine, il n’a pas changé le prix et n’a donc pu récupérer que 22% du capital.

Orange met de l’eau dans son vin

Le directeur général délégué d’Orange se félicite néanmoins du renforcement de la participation. "Nous disposons désormais de moyens pour améliorer la flexibilité financière d’Orange Belgium, déployer plus efficacement sa stratégie de création de valeur à long terme et lui permettre de mieux réagir aux transformations majeures du marché belge" affirme-t-il. Avec plus de 75% du capital, l’opérateur historique aura les coudées plus franches, face à un marché belge en pleine consolidation. 

De plus, l’opération n’aura pas eu d’impact sur son bilan, puisqu’elle a pu être financée par un magot providentiel, à savoir le remboursement d’un trop-perçu fiscal de 2,2 milliards d’euros l’année dernière. Un coup d’épée dans l’eau certes, mais sans trop de conséquences négatives.

Source : Les Echos

 

 

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COMMENTAIRES DES LECTEURS (8)
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Bysoft
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Posté le 08 mai 2021 à 18h17 Citer le commentaireSignaler le commentaireRemonter en haut de pageDescendre en bas de pagePartager ce commentaire sur Twitter Voter plus un Voter moins un

A vouloir être trop gourmand (racheter les actions à bas prix) Orange s'est cassé le nez tongue-out

Posté le 08 mai 2021 à 21h07 Citer le commentaireSignaler le commentaireRemonter en haut de pageDescendre en bas de pagePartager ce commentaire sur Twitter Voter plus un Voter moins un

Maintenant Orange Groupe va faire acheter les actions sur le marché par Orange Belgique, l'annulation de ses actions va augmenter mécaniquement la participation d'Orange groupe. Il faut juste patienter.

Un bel exercice, pour pas très cher.

Posté le 08 mai 2021 à 22h02 Citer le commentaireSignaler le commentaireRemonter en haut de pageDescendre en bas de pagePartager ce commentaire sur Twitter Voter plus un Voter moins un

77% c'est pas mal

Posté le 08 mai 2021 à 22h50 Citer le commentaireSignaler le commentaireRemonter en haut de pageDescendre en bas de pagePartager ce commentaire sur Twitter Voter plus un Voter moins un
vVDB a écrit

Maintenant Orange Groupe va faire acheter les actions sur le marché par Orange Belgique, l'annulation de ses actions va augmenter mécaniquement la participation d'Orange groupe. Il faut juste patienter.

Un bel exercice, pour pas très cher.

Je ne vois pas pourquoi les minoritaires qui n'ont pas apporté leurs titres à l'OPA
les mettraient en vente sur le marché au prix de l'OPA

Posté le 08 mai 2021 à 23h27 Citer le commentaireSignaler le commentaireRemonter en haut de pageDescendre en bas de pagePartager ce commentaire sur Twitter Voter plus un Voter moins un
Edsetton a écrit

Je ne vois pas pourquoi les minoritaires qui n'ont pas apporté leurs titres à l'OPA
les mettraient en vente sur le marché au prix de l'OPA

Il n'y a plus aucun mouvement sur cette action ? Patienter sur plusieurs années...

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gdnico
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2977 points
Posté le 10 mai 2021 à 08h41 Citer le commentaireSignaler le commentaireRemonter en haut de pageDescendre en bas de pagePartager ce commentaire sur Twitter Voter plus un Voter moins un
Bysoft a écrit

A vouloir être trop gourmand (racheter les actions à bas prix) Orange s'est cassé le nez tongue-out

Je pense que c'est l'inverse. Ces dernières années l'action n'a jamais dépassé 21 euros et a 22 euros c'étaient deja plus que ce que le marché en offrait. Les actionnaires de mon points de vue son trop gourmand. Orange pourrait très bien leur faire un tour de cochon. détenant 77% des parts ils sont plus que majoritaire. Ils pourraient revendre les pylônes (point de discorde), et ensuite vendre en masse des actions pour faire chuter le cour très bas et ne plus verser aucun dividende. Faire remonter les bénéfices à la maison mère via des licences comme le fait Amazon, ne plus laisser que les dettes. Dans 2 ans il liquide Orange Belgium. Les petits actionnaires auront tous perdu...

Posté le 10 mai 2021 à 10h00 Citer le commentaireSignaler le commentaireRemonter en haut de pageDescendre en bas de pagePartager ce commentaire sur Twitter Voter plus un Voter moins un

Les actionnaires minoritaires ont été trop gourmands.

Ils vont attendre longtemps avant de pouvoir liquider leur ligne.

Orange n'a pas besoin de surpayer pour son OPA sinon il vaut mieux investir en Afrique.

Avec 77% Orange a de toutes façon les coudées franches pour attendre très longtemps.

Posté le 10 mai 2021 à 10h08 Citer le commentaireSignaler le commentaireRemonter en haut de pageDescendre en bas de pagePartager ce commentaire sur Twitter Voter plus un Voter moins un

Il est exact que les dirigeants d’orange sont assez tordus et cyniques pour ce genre de montage de barbouzards. 
N’empêche que ça reste un énième échec pour Orange, son pdg Mr Richard est absent, pour un mois au tribunal sur le banc des accusés pour détournement de fonds publics et corruption. Pour se rendre à sa propre Assemblée Générale le 21 mai il va devoir faire un aller retour depuis le tribunal. Ça ne peut plus continuer ainsi, les actionnaires doivent mettre fin à ses mandats

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