Iliad : Le dynamisme de l’activité devrait soutenir le cours

Depuis le début de l’année, l’action Iliad a relativement bien résisté, cédant environ 18% quand le CAC 40 en perdait plus de 40%. Le titre fait même partie des « 20 valeurs pour 2020 » de Morgan Stanley.

Iliad peut en effet compter sur le caractère défensif de son activité, fondée sur les abonnements. Mais le fournisseur d’accès à Internet est aussi un groupe en forte croissance et à la rentabilité élevée.

Sur les neuf premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires a progressé de 23,9 %, pour s’élever à 1.091,8 millions d’euros. Free a été très dynamique au troisième trimestre, en recrutant 32,4 % des nouveaux abonnés français (nets de résiliation). Le fournisseur d’accès à Internet vise pour 2008 une marge brute moyenne par abonné à l’ADSL de plus de 20 euros et un free cash flow significativement supérieur à 100 millions d’euros pour cette seule activité (hors investissements dans la fibre optique et Alice). Un objectif en passe d’être atteint : au premier semestre, l’ADSL a dégagé 75 millions d’euros de liquidités.

Le journal conseille l’achat à titre spéculatif du titre en visant 75 euros à moyen terme.

La suite de cet article sur Le Journal des Finances